Экспортные ограничения США перестроили технологический сектор Китая вокруг «узких мест»

Доля компаний, работающих над ключевыми технологическими «бутылочными горлышками», среди размещений на шанхайской площадке STAR Market выросла с 8,1% в 2022 году до 20% в 2026-м. Из 21 такой компании 19 относятся к цепочке поставок полупроводников.

Китайские технологические компании, выходящие на биржу, всё сильнее сосредоточены в областях, где Пекин пытается избавиться от зависимости от иностранных технологий: годы американского экспортного контроля перекроили состав претендентов на размещение акций.

Около 20% компаний, проведших первичное размещение на шанхайской площадке STAR Market с начала года, заняты преодолением ключевых технологических «узких мест» Китая — против всего 8,1% в 2022 году. Такие цифры приводит Morgan Stanley в анализе 229 размещений, проведённых с 2022 года по середину июля 2026-го.

Около 60% компаний, вышедших на биржу в 2026 году, вносят вклад в курс Китая на самообеспеченность цепочек поставок — четырьмя годами ранее их было 41%, говорится в отчёте, опубликованном в пятницу.

С 2022 года сузился и сам перечень критических технологических ограничений: если раньше это был широкий набор стратегических товаров, то теперь речь прежде всего о цепочке поставок полупроводников. Под давлением расширяющихся внешнеторговых ограничений болевые точки сместились вверх по цепочке — к сырью, сложному оборудованию, специализированным комплектующим и ключевому производственному инструменту.

Из 21 компании, которую Morgan Stanley отнёс в этом году к работающим над «узкими местами», 19 относятся к цепочке поставок полупроводников. Особенно заметен упор на электронику: из этой отрасли пришли 15 компаний.

«По мере того как за последние три-четыре года список узких мест расширялся, всё больше отечественных компаний сосредотачивалось именно на этих направлениях, и к 2026 году часть из них доросла до стадии, когда можно выходить на рынок капитала, чтобы расти дальше», — пишут аналитики банка.