Future Horizons: бум на рынке чипов не отражает конечный рыночный спрос

Годовой темп роста месячного объёма рынка чипов достиг трёхзначных значений, вдвое превысив прежние исторические пики. Future Horizons считает, что нынешний бум сосредоточен в инфраструктуре ИИ и держится на ценах, а не на объёмах поставок.

Годовой темп роста месячного объёма производства на рынке чипов устойчиво держится на трёхзначных значениях — вдвое выше двух предыдущих исторических пиков отрасли: июня 2000 года (59,3%) и января 2010 года (66,6%). До этого темпы роста на циклических пиках отрасли в основном находились в диапазоне 30–40%.

Future Horizons отмечает: «Главное отличие нынешнего цикла подъёма от всех предыдущих в том, что рост в высокой степени сконцентрирован на одном узкоспециализированном конечном рынке — инфраструктуре ИИ; основой роста является средняя цена продажи (ASP), а не объём поставок. Все циклы в истории отличались широким охватом рынка и определялись спросом на объёмы продукции. При этом главное сходство нынешнего бума с прошлыми волнами подъёма состоит в том, что рынок почти фанатично верит: „в этот раз всё иначе и трагедией не закончится“. Под влиянием преобразующей природы ИИ и его ожидаемого значительного эффекта для общества и мировой экономики в части производительности и применения такое отрицание рисков в текущем буме проявляется ещё более укоренённо и эмоционально».

Господствующие на рынке мнения об ИИ постоянно подчёркивают его преобразующую силу и на этом основании утверждают, что высокие темпы роста рынка чипов могут сохраняться долго; крупнейшим бенефициаром стали интегральные схемы, рост которых по сравнению с июлем 2025 года достиг 151,4%.

Future Horizons комментирует: «Такие взгляды игнорируют то, что на более широком конечном рынке полупроводников цены на чипы для ИИ на деле слишком высоки, чтобы получить массовое распространение. Рынок относительно обычных, не связанных с ИИ чипов растёт вяло — лишь около одной десятой от общего заголовочного (headline) темпа роста; в частности, сегменты оптоэлектроники и дискретных компонентов выросли лишь на 8,4% и 13,5% соответственно».

Вывод Future Horizons: «Мы не сомневаемся в долгосрочном преобразующем влиянии ИИ и признаём возможности, которые он создаст на конечных рынках. Однако мы считаем, что нынешний бум в отрасли, смещённый в сторону инфраструктуры, а не конечных продуктов, не отражает реального конечного рыночного спроса».