Китайские поставщики первого уровня: выручка растёт, прибыль под давлением
В первом полугодии 2026 года у 31 крупнейшего китайского автомобильного поставщика прибыль колебалась гораздо сильнее выручки: эпоха общего подъёма на буме электромобилей закончилась. Выросли умные шасси, доменные контроллеры, бортовое питание и пневмоподвеска, а традиционные узлы оказались под давлением снижения цен автозаводами.
В первом полугодии выручка традиционных гигантов среди поставщиков первого уровня продолжала испытывать давление: почти все они переживают болезненный переход к умной технике. Китайские же поставщики, несмотря на усилившееся давление ценовых войн у автозаводов-заказчиков, нашли новый рост в умной и электрической части, а переход от выигранных конкурсов к серийному выпуску постепенно расслаивает их между собой.
В первом полугодии 2026 года у китайских поставщиков автомобильной электроники выручка, чистая прибыль и темпы роста прибыли заметно разошлись. Заметно выросли направления с высокой добавленной стоимостью — умные шасси, доменные контроллеры, бортовое питание, пневмоподвеска, — а традиционные интерьер, экстерьер и узлы шасси пострадали от ежегодного снижения цен автозаводами и ценовых войн.
Выручку с двузначным ростом показали CATL, Luxshare Precision, Jifeng, Bethel, Baolong Technology, Huayang Group, Shinry Technologies и Hesai Technology. У традиционных производителей узлов — Huayu Automotive, Fuwei, Fuao, Dongfeng Technology — выручка заметно упала. А такие компании, как Neusoft, Jingwei Hirain, Botai Chelian и NavInfo, из-за больших расходов на разработку и начальной амортизации новых проектов получили те или иные убытки.
По валовой рентабельности порядок такой: Hesai Technology с её лидарами — 39,66%, затем CATL, Zhongding, Baolong, Vmax, Kebeida и Johnson Electric. У крупных контрактных производителей узлов вроде Luxshare Precision, Fuwei и Fuao валовая рентабельность в основном составляет 11–16%.
Потолок роста поставщика определяется тем, насколько он занял области с высокими барьерами: умные шасси, домен кабины, домен помощи водителю, бортовое высоковольтное питание.
По автомобильной части полугодовых отчётов в первом эшелоне уверенно держатся четыре компании — CATL, Huayu Automotive, Luxshare Precision и Joyson Electronics — с выручкой более 27 млрд юаней у каждой. В пределах от 5 до 20 млрд юаней идут Desay SV, Tuopu, Zhongding, Fuwei, Xingyu и Huayang Group — основа китайских поставщиков первого уровня. А у молодых лидеров отдельных умных направлений — Baolong, Jingwei Hirain, Kebeida, Johnson Electric, Asia-Pacific Mechanical и NavInfo — заметный потенциал роста.
Примечательно, что у пневмоподвески Zhongding, датчиков Baolong, бортового питания Vmax и лидаров Hesai валовая рентабельность в этих направлениях в основном превышает 20%, а у бортовых зарядных устройств Shinry Technologies доходит даже до 64,84%.
По средней выручке и прибыли 31 компании видно, что с начала полугодия прибыль колебалась гораздо сильнее выручки: отрасль вышла из поры общего подъёма 2023 года на буме электромобилей, и общей чертой стал рост выручки без роста прибыли. С 2023 года средние валовая и чистая рентабельность в отрасли в целом снижаются, что отражает ускоренную передачу снижения цен от автозаводов вверх по цепочке к поставщикам узлов.
По заказам сильный рост идёт в оживлённых областях: тяговые батареи, цельные шасси, бортовое питание на 800 В, проекционные дисплеи, пневмоподвеска, лидары. Заказы на традиционные узлы шасси, интерьер и экстерьер в основном стабильны и держатся на прежних автозаводах.
По направлениям работы: Tuopu, Bethel, Zhongding, Baolong, Zhejiang Shibao и Asia-Pacific Mechanical сосредоточились на умном развитии шасси; Desay SV, Huayang Group, Jingwei Hirain, Botai Chelian и Aitek — на доменных контроллерах кабины и помощи водителю; Luxshare Precision, Vmax, Shinry Technologies и Yonggui Electric — на высоковольтном питании и энергетике; а Huayu, Minth, Jifeng, Fuwei, Fuao, Xingyu, Kebeida, Johnson Electric и Dongfeng Technology идут двумя путями сразу, сохраняя традиционные направления и одновременно распространяясь на умные изделия.
Логика состязания среди китайских поставщиков первого уровня по сути изменилась: смотрят уже не только на выигранные конкурсы, а на то, как они переходят в серийный выпуск, на выход за рубеж, на планы по традиционным и новым направлениям, на рост замещения импорта китайскими изделиями. Возможности в умных направлениях ясны, но проверка новых изделий на автомобиле и выход на серийные объёмы остаются главными ограничителями.
В долгой перспективе ключевыми переменными, которые разведут показатели китайских поставщиков, станут умение доводить выигранные конкурсы до серийного выпуска, умение выходить на зарубежные рынки и рост доли умных изделий с высокой добавленной стоимостью.