Goldman Sachs и Morgan Stanley: TSMC поднимет цены на передовые техпроцессы на 5–10%
Оба банка ждут, что в 2027 году производство у TSMC по нормам 7 нм и ниже подорожает на 5–10%, а зрелые процессы — на 0–3%. Спрос со стороны ИИ-ускорителей, сетевого оборудования и серверных процессоров держит загрузку на пределе даже при расширении N2 и N3.
Goldman Sachs и Morgan Stanley выпустили свежие аналитические отчёты по TSMC.
В Goldman Sachs считают, что благодаря всестороннему росту спроса на ИИ-графические процессоры и ИИ-ASIC, сетевое оборудование и серверные процессоры предложение останется напряжённым даже при продолжающемся расширении мощностей N2 и N3. Рост показателей TSMC продлится до 2027 года, и в 2027 году цены на передовые техпроцессы вырастут, по прогнозу банка, на 5–10%, а на зрелые — на 0–3%.
Поэтому Goldman Sachs сохраняет по TSMC рекомендацию «покупать» с целевой ценой 3300 новых тайваньских долларов. Morgan Stanley тоже смотрит на компанию положительно и повысил целевую цену с 2988 до 3088 новых тайваньских долларов.
Goldman Sachs ожидает, что выручка TSMC в третьем квартале этого года вырастет на 15,3% относительно предыдущего квартала, а в четвёртом прибавит ещё 11,0% — в основном за счёт устойчиво сильного спроса со стороны ИИ и высокопроизводительных вычислений.
При этом валовая рентабельность в третьем и четвёртом кварталах снизится до 67,5% и 67,3% соответственно против 67,7% во втором квартале: сказывается размывающий эффект от наращивания серийного выпуска по N2.
По итогам года Goldman Sachs прогнозирует рост выручки TSMC на 42,0% в 2026 году и на 36,9% в 2027-м при валовой рентабельности 67,2% и 67,5% — главным образом благодаря сохраняющемуся спросу на ИИ-ускорители и сетевое оборудование и росту вклада серверных процессоров.
Прогноз капитальных затрат на 2027 и 2028 годы повышен до 85 млрд и 98 млрд долларов против прежних 78 млрд и 82 млрд: TSMC наращивает вложения в мощности под долгосрочные потребности заказчиков.
Morgan Stanley отмечает, что из-за устойчиво сильного спроса на ИИ — в том числе на микросхемы Blackwell — и полной загрузки 3-нанометровых мощностей TSMC на конференции по результатам, вероятно, поднимет цель по росту выручки за весь 2026 год до нижней и средней части диапазона 40–45%, а выручка четвёртого квартала вырастет на 10–15% относительно третьего. Валовая рентабельность третьего квартала ожидается на верхней границе прежнего прогноза — 67,5%.
На будущее Morgan Stanley прогнозирует, что в 2027 году расценки TSMC на контрактное производство по передовым нормам (7 нм и ниже) вырастут на 5–10%, и это подтянет валовую рентабельность 2027 года почти к 70%. Капитальные затраты в 2026 году, по оценке банка, останутся на уровне 54 млрд долларов, а в 2027-м вырастут до 75–80 млрд.