NVIDIA законтрактовала 37% мирового выпуска HBM на 2027 год
По оценке Morgan Stanley, NVIDIA забронировала около 37,3% мировых поставок памяти HBM на 2027 год, увеличив долгосрочные обязательства с 119 до 279 млрд долларов. Вместе с Alphabet и AMD три компании забирают примерно 85% будущего выпуска, а себестоимость гигабайта HBM4 почти удвоилась.
По свежей оценке Morgan Stanley, NVIDIA забронировала около 37,3% мировых поставок памяти с высокой пропускной способностью (HBM) на 2027 год, а сумма её долгосрочных обязательств по закупкам подскочила с 119 млрд долларов в предыдущем квартале до 279 млрд (около 1,87 трлн юаней).
Обязательства NVIDIA распределены неравномерно. Как раскрыто в отчётности, примерно 92 млрд долларов приходится на оставшуюся часть 2027 финансового года, 87 млрд — на 2028 финансовый год и 88 млрд — на 2029-й.
По данным Morgan Stanley, Alphabet, материнская компания Google, заняла 36% поставок, AMD — 12,1%; все три компании вместе забирают около 85% выпуска HBM на 2027 год.
HBM — ключевой компонент ИИ-ускорителей, и её производство расходует куда больше площади кремниевых пластин, чем выпуск обычной DDR5. Финансовый директор NVIDIA Колетт Кресс прямо указала, что рост обязательств по закупкам связан главным образом с памятью.
Стоимость памяти уже съедает прибыль. Во втором квартале 2027 финансового года валовая рентабельность NVIDIA составила 75%, на третий квартал дан прогноз 74%, а на четвёртый — 71–72%; руководство напрямую объясняет это давление ценами на память.
Себестоимость гигабайта HBM4 выросла с 17–18 долларов во времена HBM3e до 31–32 долларов, то есть почти вдвое. По прогнозу Bernstein, в 2027 году цена HBM4 может подняться до 53 долларов за гигабайт, а UBS оценивает рост средней цены HBM в 2027 году примерно в 79% относительно 2026-го.
Важно и то, что мощности всех трёх основных производителей памяти уже заняты заранее. Гендиректор Micron Санджай Мехротра на отчётной конференции 1 октября прямо сказал, что большая часть поставок HBM на 2027 год уже закреплена договорами и перелома, после которого спрос и предложение вернутся к равновесию, пока не видно. Samsung тоже сообщает, что заказчики забронировали потребности на 2027 год заранее, а разрыв между спросом и предложением станет ещё больше, чем в 2026 году.
Для владельцев компьютеров и обычных покупателей огромные долгосрочные контракты NVIDIA означают, что мощности по выпуску памяти в значительной мере законтрактованы под задачи ИИ, а поставки на потребительский рынок останутся напряжёнными. По меньшей мере до конца 2027 года цены на память, как ожидается, будут держаться высоко или продолжат расти, так что давление на стоимость компьютеров, видеокарт и твердотельных накопителей в ближайшее время не ослабнет.